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公司治理對企業風險態度之影響：以展望理論的觀點

為了解決9905股利的問題，作者駱幸子 這樣論述：

本研究以展望理論的觀點來探討公司治理對企業報酬與風險承擔態度之影響。研究樣本期間為2000年到2015年共計15年，共有9905筆資料。首先參考Gompers, Ishii & Metrick (2003)之研究設計，以公司治理內部機制建構一套公司治理綜合指標做為評估公司治理機制的替代變數，並仿效（Kliger and Tsur, 2011）之風險模型設定，以進行多元迴歸分析，研究結果發現：當公司經營績效領先產業中位數時，公司是風險趨避的；當經營績效落後產業中位數時，公司是風險愛好的，風險和報酬之間存在顯著非線性的關係，以上現象符合展望理論的觀點。金融海嘯發生後，當公司經營績效落後產業中位數

時，公司治理弱化公司追求風險的傾向，隱含透過公司治理內部機制削弱展望理論對於決策者在損失階段時風險愛好的非理性決策行為；觀察公司治理與Tobin’s Q之關係發現，當公司經營績效落後產業中位數時，公司治理較佳，可獲得投資人更高的評價，反映投資人鼓勵企業投入公司治理。